Page 7 - C:\Users\MK\AppData\Local\Temp\mso6F4F.tmp
P. 7

&217$77, ',5(77,
                                                                            _               _


                                                                                               $57(0$5=,$/( 25*


    Ɖŝƶ  Ğ  ů͛ƵƐŽ  ĚĞŝ  ƉƌŝŶĐŝƉŝ  ƚĞƌĂƉĞƵƟĐŝ  ƵƟůŝnjnjĂƟ  ŝŶ  ƋƵĞŐůŝ  ĂŵďŝƟ͕   ŝŶĐŽŵďĞŶnjĞ ĐŚĞ ĚĞďďŽŶŽ ĞƐƐĞƌĞ ƐǀŽůƚĞ ŶĞů ŵĞĚĞƐŝŵŽ ŽƌĂƌŝŽ͖ ĚĂ

    ŝŶĮŶĞ͕  ŵŝ  ŶƵŽĐĞ  ŐƌĂǀĞŵĞŶƚĞ͘   ƉƉƵƌĂƚŽ  ĐŚĞ  ůĂ  ĚĞŐĞŶnjĂ  ğ  ƐƚĂƚĂ   ĐŽŶŽƐĐĞŶnjĞ  ĐĂůĐŝĮĐĂƚĞ  Ğ  ŵĂŝ  Ɖŝƶ  ĂŐŐŝŽƌŶĂƚĞ͘  WĞƌ  ĨĂƌŵŝ  ĐĂƉŝƌĞ
    ƚĞŵƉŽƌĂůŵĞŶƚĞ ĐŽŶƐŝĚĞƌĞǀŽůĞ͕ ƵŶ ƉƌŽƚŽĐŽůůŽ ƉŽĐŽ ŝŶĚŝĐĂƚŽ ƉĞƌ ůĂ   ŵĞŐůŝŽ  ů͛ŝŶĨĞƌŵŝĞƌĞ  ŶŽŶ  ƟĞŶĞ  ĐŽŶƚŽ  ĚĞů  ƟƉŽ  Ě͛ŝŶƐƵůŝŶĂ  Ğ  ĚĞůůĂ
    ŵŝĂ  ƐĂůƵƚĞ  ŚĂ  ĂǀƵƚŽ  ĞƐŝƟ  ŶŽƚĞǀŽůŝ  ƐƵůůĂ  ŵŝĂ  ƉĂƚŽůŽŐŝĂ͘  /ů   ƌĞůĂƟǀĂ ĂƌĞĂ Ě͛ŝŶŝĞnjŝŽŶĞ͖ ŶŽŶ ƟĞŶĞ ĐŽŶƚŽ Ěŝ ƋƵĂŶĚŽ ĚĞǀĞ ĞƐƐĞƌĞ

    ƉƌŽƚŽĐŽůůŽ  ŽƐƉĞĚĂůŝĞƌŽ  ŝŵƉŝĞŐĂƚŽ  ğ  ŵŽůƚŽ  ƐĞŵƉůŝĐĞ͘   ŽŶƚƌŽůůŽ   ĞīĞƩƵĂƚĂ  ů͛ŝŶŝĞnjŝŽŶĞ͖  Ěŝ  ĐŽŵĞ  ĚĞǀĞ  ĞƐƐĞƌĞ  ĞƐĞŐƵŝƚĂ  ů͛ŝŶŝĞnjŝŽŶĞ͘
    ŐůŝĐĞŵŝĐŽ  ĂƩƌĂǀĞƌƐŽ  ƵŶĂ  ŐŽĐĐŝĂ  Ěŝ  ƐĂŶŐƵĞ  ĐŚĞ  ƐŐŽƌŐĂ  ƐƵů  ĚŝƚŽ   ^ĞŵŵĂŝ  ƋƵĂůĐƵŶŽ  ĚĞŐůŝ  ĂĚĚĞƫ  Ăŝ  ůĂǀŽƌŝ  ůĞŐŐĞƐƐĞ  ƋƵĞƐƚ͛ĂƌƟĐŽůŽ
    ƉŽŝĐŚĠ ğ ƐƚĂƚĂ ĨĂƩĂ ƵŶĂ ƉƵŶƚƵƌĂ ƐƵ ƵŶ ƉŽůƉĂƐƚƌĞůůŽ͘  ŽŶƚƌŽůůŽ ĚĞů   ƐĂƉƉŝĂ ĐŚĞ͕ ů͛ŝŶƐƵůŝŶĂ ƌĂƉŝĚĂ ;ĞƐ͘  ĐƚƌĂƉŝĚ Ž ,ƵŵƵůŝŶ ZͿ Ğ ƋƵĞůůĂ
    ǀĂůŽƌĞ  ŐůŝĐĞŵŝĐŽ͘  /ŶŽĐƵůĂnjŝŽŶĞ  ĚĞůů͛ŝŶƐƵůŝŶĂ  ;ƵŶĂ  ǀĂůĞ  ů͛ĂůƚƌĂ  ƉĞƌ   ƌĂƉŝĚŝƐƐŝŵĂ ;ĞƐ͘ ,ƵŵĂůŽŐ Ž  EŽǀŽƌĂƉŝĚ Ž  ƉŝĚƌĂͿ ǀĂŶŶŽ ŝŶŝĞƩĂƚĞ

    ĂůĐƵŶŝ  ZĞƉĂƌƟͿ  Ăŝ  ĮŶŝ  Ěŝ  ĐŽŶƚƌĂƐƚĂƌĞ  ƋƵĞů  ǀĂůŽƌĞ͘  WĂƌƟĐŽůĂƌĞ   ŶĞůů͛ĂĚĚŽŵĞ  Ğ  ŶŽŶ  ŝŶ  ĂůƚƌĞ  ƐĞĚŝ͘  >Ž  ƐƚĞƐƐŽ  ĚŝĐĂƐŝ  ƉĞƌ  ůĞ  ŝŶƐƵůŝŶĞ
    ĂƩĞŶnjŝŽŶĞ Ă ƋƵĞƐƚŽ ƉĂƐƐĂŐŐŝŽ͗ ƐĞŵŵĂŝ ŝů ŵĞĚŝĐŽ ĂǀĞƐƐĞ ŝŶĚŝĐĂƚŽ   ƉƌĞŵŝƐĐĞůĂƚĞ  ;ĞƐ͘  ,ƵŵĂůŽŐ  Dŝdž͕  EŽǀŽŵŝdžͿ͘  /ŶǀĞĐĞ  ůĞ  ŝŶƐƵůŝŶĞ
    ƐƵůůĞ ĐŽŶƐĞŐŶĞ ĚĞůůĞ ĚŽƐŝ Ě͛ŝŶƐƵůŝŶĂ͕ Ž ĚĞŐůŝ ŽƌĂƌŝ͕ ĐŚĞ ďĞŶ ƉŽĐŽ   ŝŶƚĞƌŵĞĚŝĞ Ğ Ă ĚƵƌĂƚĂ ƉƌŽƚƌĂƩĂ ǀĂŶŶŽ ŝŶŝĞƩĂƚĞ ƉƌĞĨĞƌŝďŝůŵĞŶƚĞ ŝŶ

    ĐĞŶƚƌŝŶŽ  ĐŽŶ  ŝů  ǀĂůŽƌĞ  ƌŝůĞǀĂƚŽ͕  Ž  ĐŽŶ  ƋƵĂŶƚŽ  ĚŝĐŚŝĂƌĂƚŽ  ĚĂů   ĐŽƐĐĞ͕ ŐůƵƚĞŝ͕ ďƌĂĐĐŝĂ͘  ĂŵďŝĂƌĞ ůĞ njŽŶĞ Ěŝ ŝŶŝĞnjŝŽŶĞ ;ĞƐ͘ Ă ĚĞƐƚƌĂ
    ƉĂnjŝĞŶƚĞ  ƉĞƌƟŶĞŶƚĞŵĞŶƚĞ  ĂůůĂ  ƐƵĂ  ƉĂƚŽůŽŐŝĂ͕  ů͛ŝŶĨĞƌŵŝĞƌĞ  Ɛŝ   ĚĞůů͛ŽŵďĞůŝĐŽ͕  ƐŽƩŽ͕  Ă  ƐŝŶŝƐƚƌĂ͕  ĞĐĐ͘Ϳ͘  /ŶǀĞĐĞ  ǀĞŶŐŽŶŽ  ĞƐĞŐƵŝƚĞ
    ĂƩĞƌƌă  ĐĂƉĂƌďŝĂŵĞŶƚĞ  Ă  ƋƵĂŶƚŽ  ĚŝƐƉŽƐƚŽ  ĚĂů  ŵĞĚŝĐŽ  ;ŶŽƚĂƌĞ͗   ƐĞŵƉƌĞ ŶĞů ďƌĂĐĐŝŽ Ğ ƚĂůƵŶĞ ǀŽůƚĞ ĂŶĐŚĞ ŵĂůĂŵĞŶƚĞ͘
    ĂŶĐŚĞ  ƐĞ  ůĂ  ĚŽƐĞ  ŝŶƐƵůŝŶŝĐĂ  ƌŝĐŚŝĞƐƚĂ  ĨŽƐƐĞ  ŵŝŶŽƌĞͿ͘     ŵĞ  ğ   >͛ŝŶƐƵůŝŶĂ ƌĂƉŝĚĂ ǀĂ ŝŶŝĞƩĂƚĂ ĐŝƌĐĂ ϭϱ ŵŝŶƵƟ ƉƌŝŵĂ ĚĞů ƉĂƐƚŽ Ğ ůĂ

    ĐĂƉŝƚĂƚŽ Ěŝ ŶŽŶ ĐŽŶŽƐĐĞƌĞ͕ ŶŽŶ ĞƐƐĞƌĞ ǀŝƐŝƚĂƚŽ͕ ŶĠ ƉƌŝŵĂ ŶĠ ĚŽƉŽ͕   ƌĂƉŝĚŝƐƐŝŵĂ   Ğ   ůĞ   ƉƌĞŵŝƐĐĞůĂƚĞ   ŝŵŵĞĚŝĂƚĂŵĞŶƚĞ   ƉƌŝŵĂ͘
    ĚĂů  ŵĞĚŝĐŽ  ĐŚĞ  ŵŝƐĞ  ƉĞƌ  ŝƐĐƌŝƩŽ  ůĂ  ĐŽŶƐĞŐŶĂ͕  ŝů  ƋƵĂůĞ  ĂǀĞǀĂ   WĞƌƐŽŶĂůŵĞŶƚĞ͕ ŶĞů ϮϬϬϵ͕ ĂǀĞǀŽ ǀĂůŽƌŝ ŐůŝĐĞŵŝĐŝ ĐŚĞ ƐĮŽƌĂǀĂŶŽ ŝ
    ĂƐƐƵŶƚŽ ŝŶĨŽƌŵĂnjŝŽŶŝ ƐƵů ĚŽƐĂŐŐŝŽ ŐůŝĐĞŵŝĐŽ ĚĂ ǀĞĐĐŚŝĞ ůĞƩĞƌĞ Ěŝ   ϯϬϬͬϯϱϬ  ŵŐͬĚů͘  ^ŝ  ƐĂƉƉŝĂ  ĐŚĞ  ůĞ  ŝŶĨŽƌŵĂnjŝŽŶŝ  ŵĞĚŝĐŚĞ  ŝŶĚŝĐĂŶŽ

    ĚŝŵŝƐƐŝŽŶŝ  ŽƐƉĞĚĂůŝĞƌĞ  ƉƌĞƐĞŶƟ  ŶĞů  ĚĂƚĂďĂƐĞ  ĚĞů  &ĂƐĐŝĐŽůŽ   ĐŚĞ ŝ ƐŽŐŐĞƫ ƐĂŶŝ ŚĂŶŶŽ ǀĂůŽƌŝ ĐŽŵƉƌĞƐŝ ƚƌĂ ϳϬ Ğ ϵϵ ŵŐͬĚů͘ hŶ
     ůĞƩƌŽŶŝĐŽ͘  /Ŷ  ƵŶ  ŵŽŶĚŽ  ŝŶĨŽƌŵĂƟnjnjĂƚŽ  ĐŽƐŞ  ĚŽǀƌĞďďĞ  ĞƐƐĞƌĞ͕   ǀĂůŽƌĞ  ĐŽŵƉƌĞƐŽ  ƚƌĂ  ϭϬϬ  Ğ  ϭϮϱ  ŵŐͬĚů  ğ  ŝŶĚŝĐĂƟǀŽ  Ěŝ  ĂůƚĞƌĂƚĂ
    ƐŽůŽ ƐĞ ƋƵĞƐƚĞ ůĞƩĞƌĞ ĨŽƐƐĞƌŽ ƌĞĐĞŶƟ Ž ĨŽƐƐĞƌŽ ƐƚĂƚĞ ĐŽŵƉŝůĂƚĞ   ŐůŝĐĞŵŝĂ  Ă  ĚŝŐŝƵŶŽ  ;ƉƌĞĚŝĂďĞƚĞͿ͘  hŶ  ǀĂůŽƌĞ  ƉĂƌŝ  Ă  ϭϮϲ  ŵŐͬĚů  Ž
    ĐŽƌƌĞƩĂŵĞŶƚĞ  ŐŝĂĐĐŚĠ  Őůŝ  ƐĐƌŝǀĞŶƟ  ;ƐŽƌƉƌĞƐĂ͊Ϳ  ĂǀĞǀĂŶŽ  ĂƐƐƵŶƚŽ   ƐƵƉĞƌŝŽƌĞ  ŶĞůůĂ  ŵĂŐŐŝŽƌ  ƉĂƌƚĞ  ĚĞŝ  ĐĂƐŝ  ğ  ƐĞŐŶŽ  Ěŝ  ĚŝĂďĞƚĞ͘

    ĂŶĐŚ͛ĞƐƐŝ  ŝ  ǀĂůŽƌŝ  ĚĞŝ  ĚŽƐĂŐŐŝŽ  ĚĂ  ĂůƚƌĞ͕  ŽƌŵĂŝ  Ɖŝƶ  ĐŚĞ   /ŶŝĞƩĂŶĚŽŵŝ  ǀĂůŽƌŝ  Ěŝ  ϰϬ  ƵŶŝƚă  Ě͛ŝŶƐƵůŝŶĂ  ;,ƵŵĂůŽŐ  ϭϬϬͿ  ůĂ  ŵŝĂ
    ĂŶĂĐƌŽŶŝƐƟĐŚĞ͕  ĨŽŶƟ  ĞƐŝƐƚĞŶƟ  ƐƵů  &ĂƐĐŝĐŽůŽ   ůĞƩƌŽŶŝĐŽ  ĚĞů   ŐůŝĐĞŵŝĂ  ƌŝĐĞǀĞǀĂ  ƵŶ  ŝŶŶĂůnjĂŵĞŶƚŽ  ƉĂƌŝ  ĂůůĞ  ƵŶŝƚă  ƌŝůĞǀĂƚĞ
    ^ĞƌǀŝnjŝŽ  ^ĂŶŝƚĂƌŝŽ  EĂnjŝŽŶĂůĞ͘  /ů  ƚƌŝƉƵĚŝŽ  ĚĞů  ĐŽƉŝĂͬŝŶĐŽůůĂ͘  >Ž   ĂƌƌŝǀĂŶĚŽ ĂŶĐŚĞ Ă ǀĂůŽƌŝ Ěŝ ϲϬϬͬϳϬϬ ŵŐͬĚů ;KƐƉĞĚĂůĞ ^ĂŶƚĂ DĂƌŝĂ

    ƐĐŽƉŽ͕  ĚĂ  ŵĞ  ĐŽŶƚĞƐƚĂƚŽ͕  ĚĞů  ƉƌŽƚŽĐŽůůŽ  ƵƟůŝnjnjĂƚŽ  ĚĂ  ƋƵĞƐƚŽ   ZĞƉĂƌƚŽ ƌŝĂďŝůŝƚĂƟǀŽͿ͘ WĞƌ ŵŝĂ ĨŽƌƚƵŶĂ͕ ĚŽƉŽ ĂŶŶŝ͕ ŚŽ ŝŶĐŽŶƚƌĂƚŽ ůĂ
    ƉĞƌƐŽŶĂůĞ  ƐĂŶŝƚĂƌŝŽ  ğ  ĐƌĞĂƌĞ  ƵŶĂ  ͨĚŝŐĂͩ  ŽƌŵŽŶĂůĞ  ĐŚĞ  ğ    ŽƩŽƌĞƐƐĂ   ^ŝůǀŝĂ   ^ĞǀĞƌŐŶŝŶŝ͕   ƌĞƐƉŽŶƐĂďŝůĞ   ĚĞů    ĞŶƚƌŽ
    ů͛ĞƋƵŝǀĂůĞŶƚĞ Ěŝ ͞ĐŚŝƵĚĞƌĞ ůĂ ƐƚĂůůĂ ĚŽƉŽ ĐŚĞ ƐŽŶŽ ƐĐĂƉƉĂƟ ŝ ďƵŽŝ͟    ŝĂďĞƚŽůŽŐŝĐŽ    KƐƉĞĚĂůĞ  DĂŐŐŝŽƌĞ  Ěŝ   ƌĞŵĂ  ĞĚ  ŝů  ƐƵŽ  ƐƚĂī
    ŽǀǀĞƌŽƐŝĂ͕  ƉƌĞŶĚĞƌĞ  ƉƌŽǀǀĞĚŝŵĞŶƟ  ƋƵĂŶĚŽ  ŽƌŵĂŝ  ŝů  ĚĂŶŶŽ   ŝŶĨĞƌŵŝĞƌŝƐƟĐŽ͕ ůĂ ƋƵĂůĞ ĚŽƉŽ ĂǀĞƌ ǀĞƌŝĮĐĂƚŽ ůĞ ĂŶŽŵĂůŝ ƌŝƐƉŽƐƚĞ

    ŐůŝĐĞŵŝĐŽ ğ ƐƚĂƚŽ ĨĂƩŽ͖ Ž ĂŶĐŽƌ ŵĞŐůŝŽ ƉƌĞŽĐĐƵƉĂƌƐŝ Ěŝ ƋƵĂůĐŽƐĂ   ĚĞů  ŵŝŽ  ĐŽƌƉŽ͕  Ğ  ƉƌŽǀĂƚŽ  Ă  ĐŽƌƌĞŐŐĞƌůĞ  ŝŶ  ǀĂƌŝ  ŵŽĚŝ͕  ŵŝ  ŚĂ
    ƋƵĂŶĚŽ ŽƌŵĂŝ ŶŽŶ ŚĂ Ɖŝƶ ƌĂŐŝŽŶĞ ŝů ĨĂƌĞ͘ >͛ŝŶŽĐƵůĂnjŝŽŶĞ ŝŶƐƵůŝŶŝĐĂ   ƉƌĞƐĐƌŝƩŽ ŝů ƐŝƐƚĞŵĂ &ƌĞĞ^ƚLJůĞ >ŝďƌĞ ĚĞůůĂ  ďďŽƩ >ĂďŽƌĂƚŽƌŝĞƐ͕ ƵŶĂ
    ŝŶ  ƵŶ  ŶŽƌŵŽƟƉŽ  ĂďďĂƐƐĂ  ŝů  ǀĂůŽƌĞ  ŐůŝĐĞŵŝĐŽ  ĂďďĂƩĞŶĚŽůŽ   ŐƌĂŶĚĞ  ĂnjŝĞŶĚĂ  ĨĂƌŵĂĐĞƵƟĐĂ  ŽƉĞƌĂŶƚĞ  ŶĞů  ƐĞƩŽƌĞ  ĚĞůůĂ  ƌŝĐĞƌĐĂ͕

    ŶĞůů͛ĂƌĐŽ Ěŝ ϮϬͬϯϬ ŵŝŶƵƟ͘  ŽƉŽĚŝĐŚĠ ůĂ ŐůŝĐĞŵŝĂ ǀĂŐĂ Ěŝ ƐƵŽ ƐŝŶŽ   ĚĞůůĂ ƉƌŽĚƵnjŝŽŶĞ Ğ ĚĞůůĂ ĐŽŵŵĞƌĐŝĂůŝnjnjĂnjŝŽŶĞ Ěŝ ĨĂƌŵĂĐŝ ĐŽŶ ƐĞĚĞ
    Ăů  ĐŽŶƚƌŽůůŽ  ƐƵĐĐĞƐƐŝǀŽ  ĐŚĞ  Ɛŝ  ƐǀŽůŐĞƌă  ŶĞů  ŵĞĚĞƐŝŵŽ  ŵŽĚŽ͘      ŶĞŝ ƉƌĞƐƐŝ Ěŝ EŽƌƚŚ  ŚŝĐĂŐŽ ŝŶ /ůůŝŶŽŝƐ͘  YƵĞƐƚŽ ƐŝƐƚĞŵĂ ĂůƚƌŽ ŶŽŶ ğ
    ƚƵƩŽ ƋƵĞƐƚŽ Ɛ͛ĂŐŐŝƵŶŐĞ ĐŚĞ ŝů ƉĞƌƐŽŶĂůĞ ŝŶĨĞƌŵŝĞƌŝƐƟĐŽ ĞīĞƩƵĂ   ĐŚĞ ƵŶ ĚĂƚĂďĂƐĞ ĐŚĞ ƌĂĐĐŽŐůŝĞ ŝŶĨŽƌŵĂnjŝŽŶŝ ƐƵŝ ǀĂůŽƌŝ ŐůŝĐĞŵŝĐŝ͘ /ů

    ůĞ  ŝŶŝĞnjŝŽŶŝ  ŝŶ  ŵŽĚŽ  ƐĐŽƌƌĞƩŽ͘  ^ĞŶnj͛ĂůƚƌŽ  ĚĞŵŽƟǀĂƟ  ĚĂ   ƐŝƐƚĞŵĂ  ƉĞƌŵĞƩĞ  Ěŝ  ĐŽŶƚƌŽůůĂƌĞ  ŵŽůƚŽ  ƐƉĞƐƐŽ  ;ğ  ĂƐƐŽůƵƚĂŵĞŶƚĞ


                                                                 ,/ ',$%(7( 1(//¶$0%,72 .+6 - *(11$,2
   2   3   4   5   6   7   8   9   10   11   12